本月初，港股上市公司石药集团(1093.HK)接连发布的公告，使一年前围绕新诺威(又称“石药创新”，300765.SZ)的资产重组事件再次成为市场焦点。
随着证监会对潘卫东、张赫明、杜英和甄红等四人的行政处罚落地，相关内幕交易细节愈发清晰。
与此同时，作为河北富豪蔡东晨掌舵下的老牌药企，石药集团正借新诺威推进创新药战略。
01
证监会处罚4名内幕交易涉案人
11月3日早间，石药集团公告称，执行董事潘卫东已收到中国证监会出具的《行政处罚决定书》，相关事项涉及附属公司新诺威。
11月3日石药集团公告截图11月4日晚，石药集团又公告称，潘卫东因需要更多时间处理其个人事务而辞任本公司执行董事及不再担任本公司的授权代表。
尽管在10月16日，证监会官网同时公开了4份行政处罚决定书，处罚对象分别是潘卫东、张赫明、杜英和甄红，未点出具体涉事企业。
但石药集团11月3日的公告，揭露上述4人被罚涉及新诺威于2024年1月10日晚披露的一项资产重组计划。
据当时的公告，新诺威拟收购石药集团另一附属公司石药百克100%股权并配套融资。
这一资产重组原本被视为石药集团推动创新药板块整合的重要步骤，但最终于2025年4月终止。
根据证监会处罚决定书，内幕信息形成的时间点不晚于2023年12月5日。
而潘卫东通过新诺威控股股东恩必普的证券账户，于2023年12月8日至2023年12月20日期间累计买入新诺威274.258万股，买入金额接近1亿元。
证监会认定，该行为显然具备内幕交易特征，并在调查中发现潘卫东“存在躲避推脱等不配合执法人员询问等情形”。
最终，尽管其交易行为亏损，但仍被处以500万元罚款，并被要求处理非法持有股份。
除潘卫东之外，其余三人的股票交易模式亦被监管认定为利用内幕信息获利。
张赫明在内幕信息形成后的2023年12月26日至2024年1月9日期间，通过控制账户买入相关股票，获利约15.224万元。
监管部门指出，其资金划转及交易行为与联络接触内幕信息知情人时间高度吻合，且账户此前已空置数月，买入意愿异常强烈。
杜英则在2023年12月22日至2024年1月3日期间以本人证券账户连续买入，获利约37.041万元。
证监会认为其交易时间敏感，且交易习惯与此前存在明显差异。
甄红的交易发生于2024年1月3日至1月5日，利用他人账户买入，获利约79.469万元。
证监会发现该交易系自甄红所用账户开户以来首次买入涉案股票，并伴随亏损卖出其他股票腾挪资金的情况。
四名当事人在听证环节均提出不同申辩，如潘卫东称涉案行为是职务行为，张赫明和杜英称未获知内幕信息。
甄红更是提出她及分管部门未参与且不知悉，涉案交易行为属于落实事先订立的投资计划。
2023年12月8日，新诺威公告称，恩必普拟自2023年12月8日起六个月内，择机增持石药创新的股份上限不超过1亿元。
不过，这些申辩均被监管机构驳回。证监会强调，关联交易时点、账户行为特征等均能证明确系内幕交易行为。
结合相关事实，证监会最终对另外三人做出了以下处罚：
没收张赫明违法所得约15.224万元，并处以150万元的罚款；
没收杜英违法所得约37.041万元，并处以150万元的罚款；
没收甄红违法所得约79.469万元，并处以238.406万元的罚款。
值得注意的是，四名当事人与新诺威或石药集团均有密切关系。
潘卫东自2006年10月起担任石药集团执行董事，先后在石药集团多个子公司担任董事。
2017年1月起，潘卫东出任新诺威董事长，直到2024年9月因工作变动辞任。
杜英曾为新诺威董事会秘书兼财务总监，于2023年4月因到龄退休离任。
张赫明曾担任新诺威非独立董事，于2022年12月因个人原因辞任。
据天眼查，石药控股董事名单中，甄红和潘卫东的名字赫然在列。
今年4月，甄红还作为石药集团执行总裁兼财经中心总经理、医养管理部总经理，在石家庄爱迪森肿瘤医院参加活动呢。
随着处罚落地，石药集团表示相关处罚事宜预期不会对公司整体业务运作造成负面影响。
不过，从上述处罚细节来看，潘卫东是通过新诺威控股股东恩必普的证券账户进行交易的，这一情节也引发市场对石药集团在子公司治理与内部授权机制上的讨论。
按照惯常的上市公司治理要求，控股股东账户与公司业务之间应保持清晰的界限。高管使用控股股东账户买卖公司股票，本身就会带来监管关注，也让外界对该集团在内部监督、关联方管理等制度方面产生疑问。
02
河北富豪大举整合旗下创新药业务
石药集团于1994年6月在港交所上市，其掌舵人是河北富豪蔡东晨。
蔡东晨，男，1953年2月出生，河北栾城人，毕业于河北财经学院。
他于1975年任河北制药厂技术员，1984年任河北制药厂厂长，1997年起担任石药集团董事长至今。
据公司官网介绍，石药集团目前主要拥有成药及原料药两个业务板块，并以创新药为公司的核心发展战略。
其中，成药业务涵盖神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染及心血管疾病等多个治疗领域，原料药产品则主要包括维生素C、抗生素及咖啡因系列。
经历二十余年的发展，石药集团现已成为河北规模最大的医药集团之一。
据《2025胡润全球富豪榜》，蔡东晨以155亿元的财富位列第1796位。
新诺威最初只是石药集团旗下一家普通的子公司，成立于2006年4月，主要产品为咖啡因食品添加剂和维生素C含片。
2019年3月，新诺威成功从石药集团分拆并于深交所创业板上市。
在新诺威成功登陆A股市场后，石药集团曾于2020年5月宣布拟进军科创板。不过，这事儿后来不了了之。
而为推动创新药业务集中化管理，石药集团从2023年开始陆续将创新药资产注入新诺威，使其成为集团创新药业务的承载平台。
围绕这一战略采取的行动包括：
2023年8月，新诺威以18.71亿元增资石药集团旗下石药巨石，持股51%；
2023年11月，新诺威更名为“石药创新”，完成战略定位调整；
2025年10月，新诺威再以11亿元现金收购恩必普持有的石药巨石29%股权，使持股比例提升至80%。
据悉，石药巨石的研发管线涵盖抗体、mRNA、ADC等前沿药物领域，还开发出了国内首款上市的新冠mRNA疫苗SYS6006。
公开资料显示，石药巨石目前有5款ADC处于临床研究阶段，且自2022年以来有三款ADC产品实现对外授权。
与石药巨石类似，石药百克同为石药集团旗下重要资产，尤其在GLP-1与长效蛋白药物方面布局领先。
石药百克的“津优力”，是我国首个拥有自主知识产权的长效重组人粒细胞刺激因子注射液，年销售额超过20亿元。
石药集团原计划让新诺威收购百克生物，整合旗下创新药资产，以提升板块整体估值并推动下一步资本运作。
然而这笔76亿元的交易最终因企业“综合考虑医药行业及资本市场整体环境等因素”，于今年4月底被终止。
从财务表现看，新诺威上市前后的收入主要来自功能食品，营收规模稳定但增长有限。
而自承接创新药资产以来，新诺威的经营表现持续承压。
2022年，公司经调整后营收28.38亿元，归母净利润5.03亿元。
进入2023年，公司经调整后营收降至25.39亿元，同比下滑10.55%；归母净利润也降至4.34亿元，降幅13.63%。
需要强调的是，2023年新诺威经调整前的归母净利润高达7.56亿元，较上一年增长4.03%。
经调整前后利润走势截然不同，显示公司在创新药资产整合过程中，财务口径变化对利润影响显著。
进入2024年，公司营收进一步降至19.81亿元，同比减少21.98%；归母净利润仅5372.63万元，同比下滑87.63%。
2025年前三季度，新诺威营收15.93亿元，同比增长7.71%；归母净利润-2404.89万元，同比下降117.26%。
其中，第三季度归母净利润为-2130.27万元，同比降幅超过十倍。
现金流方面，2025年1-9月经营活动净现金流为-1.75亿元，同比改善明显。
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